Trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang biến động không ngừng, triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025 đã trở thành chủ đề nóng tại hội thảo ‘Triển vọng thị trường chứng khoán 2025 – định hình chu kỳ tăng giá mới từ nội lực kinh tế’. Tại sự kiện này, các chuyên gia hàng đầu đã thảo luận và đưa ra những đánh giá cũng như dự báo về tương lai của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tiến sĩ Cấn Văn Lực, Chuyên gia Kinh tế trưởng Ngân hàng BIDV, đã có những nhận định tích cực về tăng trưởng kinh tế Việt Nam trong nửa đầu năm 2025 với mức tăng trưởng đạt 7,52%. Ông cho rằng đây là con số rất đáng khích lệ và phản ánh nỗ lực của Chính phủ trong việc thúc đẩy kinh tế. Tuy nhiên, Tiến sĩ Lực cũng chỉ ra rằng nền kinh tế vẫn phải đối mặt với nhiều rủi ro tiềm ẩn như xung đột địa chính trị, đầu tư tư nhân và tiêu dùng trong nước còn thấp, cùng với việc đầu tư công giải ngân chưa được thực hiện đồng đều.

Về vấn đề lạm phát và tỷ giá, Tiến sĩ Cấn Văn Lực tin rằng những yếu tố này sẽ nằm trong tầm kiểm soát của Chính phủ. Để giảm thiểu tác động từ chính sách thuế đối ứng của Mỹ đối với Việt Nam, ông Lực đề xuất一系列 giải pháp quan trọng. Đpecific, ông nhấn mạnh rằng việc Mỹ phân loại các mặt hàng thành 4 nhóm lĩnh vực chiến lược và khả năng cao sẽ bị áp thuế nhập khẩu rất cao là điều mà Việt Nam cần lưu ý. Tuy nhiên, do Việt Nam không có thế mạnh và xuất khẩu rất ít các mặt hàng này, nên tác động trực tiếp có thể được hạn chế.

Đối với các doanh nghiệp trong ngành thép và nhôm, Tiến sĩ Lực cho rằng chi phí sản xuất của Việt Nam vẫn thấp hơn so với các nước khác nên có thể chịu đựng được mức thuế nhập khẩu cao hơn từ Mỹ. Điều này cho thấy, mặc dù có những thách thức, nhưng vẫn có cơ hội để các doanh nghiệp Việt Nam trên thị trường quốc tế.

Ông Nguyễn Minh Hoàng, Giám đốc Phân tích của Công ty Chứng khoán Nhất Việt (VFS), lại có cái nhìn lạc quan về triển vọng của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025. Ông cho rằng thị trường đang bước vào một ‘Megatrend’ – xu hướng tăng trưởng dài hạn, với dự báo VN-Index sẽ hướng tới vùng 1.600 điểm. Điều này tương ứng với mức P/E (Price-to-Earnings ratio) kỳ vọng từ 13 lên 15 lần.

Ông Hoàng nhấn mạnh hai yếu tố quan trọng khi nhìn vào chu kỳ tăng trưởng dài hạn của thị trường. Thứ nhất, nếu có sự điều chỉnh, nó sẽ diễn ra nhanh chóng và không sâu sắc, bởi dòng tiền từ bên ngoài vẫn còn rất lớn và đang chờ đợi cơ hội để giải ngân. Thứ hai, về mặt định giá, nếu thị trường tiếp tục tăng, mức P/E của VN-Index sẽ chỉ tăng lên khoảng 15 lần, tức là quay về mức trung bình của thị trường. Điều này cho thấy thị trường không còn “rẻ” nhưng cũng chưa phải là “đắt”. Nếu lợi nhuận của các doanh nghiệp, đặc biệt là từ các nhóm ngành chính như ngân hàng, tiếp tục duy trì tăng trưởng, định giá của thị trường sẽ được kéo xuống và hỗ trợ cho xu hướng đi lên của thị trường chứng khoán.

Tóm lại, các chuyên gia đều có cái nhìn tương đối tích cực về triển vọng của kinh tế và thị trường chứng khoán Việt Nam trong nửa cuối năm 2025. Tuy nhiên, họ cũng nhấn mạnh rằng cần phải thận trọng với các rủi ro tiềm ẩn và tiếp tục theo dõi các yếu tố kinh tế vĩ mô cũng như thị trường để có những quyết định đầu tư sáng suốt.

Nửa đầu năm 2025, nền kinh tế Việt Nam đã ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực khi số lượng doanh nghiệp thành lập mới đạt mức kỷ lục, với hơn 24.000 doanh nghiệp được đăng ký thành lập. Tuy nhiên, số lượng doanh nghiệp rút lui khỏi thị trường vẫn ở mức cao, với 127.000 doanh nghiệp, tăng hơn 15% so với cùng kỳ năm trước. Tại tọa đàm ‘Dự báo kinh tế 6 tháng cuối năm 2025 – Cơ hội và thách thức cho doanh nghiệp’, các chuyên gia kinh tế và đại diện doanh nghiệp đã thảo luận về triển vọng kinh tế trong thời gian tới.

Bà Trịnh Thị Hương, Phó Cục trưởng Cục Phát triển Doanh nghiệp tư nhân và Kinh tế tư nhân (Bộ Tài chính), cho rằng kinh tế nửa đầu năm nay đã có nhiều tín hiệu tích cực. Tuy nhiên, các doanh nghiệp vẫn đang đối mặt với nhiều thách thức, đặc biệt là chi phí sản xuất tăng và biến động kinh tế. Điều này đòi hỏi các doanh nghiệp cần phải có chiến lược và kế hoạch phù hợp để thích ứng và phát triển trong bối cảnh hiện nay.

Ông Đinh Hồng Kỳ, Chủ tịch Hội đồng quản trị Công ty cổ phần Secoin, cho biết dòng vốn được “bơm” ra thị trường trong 6 tháng đầu năm, chủ yếu chảy vào bất động sản, tiêu dùng và chứng khoán, chứ chưa đầu tư nhiều vào hoạt động sản xuất. Bên cạnh đó, vốn đầu tư công ở TP.HCM dù được thực hiện quyết liệt nhưng chỉ đạt hơn 10% kế hoạch và thị trường nội địa sức mua cũng kém. Điều này cho thấy cần có sự phân bổ và kích thích đầu tư hợp lý hơn để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Các chuyên gia kinh tế cũng cho rằng dư địa xuất khẩu những tháng cuối năm sẽ suy giảm do ảnh hưởng của lạm phát và xung đột địa chính trị. Trong khi đó, hoạt động sản xuất trong nước vẫn chịu áp lực từ giá năng lượng và nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng. Vì vậy, việc tìm kiếm các giải pháp để tháo gỡ khó khăn và hỗ trợ doanh nghiệp là rất cần thiết.

Tuy nhiên, các doanh nghiệp cũng bày tỏ sự tin tưởng vào chính sách và sự hỗ trợ của Chính phủ. Ông Lê Phụng Hào, Chủ tịch Global AAA Consulting, chia sẻ rằng bên cạnh những khó khăn thách thức, doanh nghiệp cũng lạc quan và tin tưởng vào chính sách, sự lắng nghe của lãnh đạo Đảng, Chính phủ, chú ý hơn trong việc ban hành các chính sách và tạo sự công bằng cho các thành phần doanh nghiệp, nhất là kinh tế tư nhân. Việc sáp nhập các tỉnh, thành và đẩy mạnh cải cách hành chính, cắt giảm 30% thủ tục sẽ tạo thuận lợi hơn cho doanh nghiệp.

Với những chính sách đồng bộ và hỗ trợ của Chính phủ, ông Hào tin rằng những khó khăn sẽ được tháo gỡ, thủ tục hành chính sẽ được cắt giảm, doanh nghiệp sẽ được tận dụng cơ hội kinh doanh trong thời gian tới. Đồng thời, việc cải thiện môi trường kinh doanh và tăng cường hỗ trợ doanh nghiệp sẽ góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và nâng cao năng lực cạnh tranh của doanh nghiệp Việt Nam trên thị trường quốc tế.

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã duy trì xu hướng tăng trưởng tích cực trong nửa đầu năm 2025, nổi bật so với các thị trường trong khu vực. Với khả năng thị trường được nâng hạng ở mức cao, đây là một tín hiệu tích cực cho tương lai. Tính đến ngày 30/6, các chỉ số chính trên thị trường chứng khoán đều ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng.

Sau cú sốc thuế đối ứng toàn cầu vào đầu tháng 4/2025 khiến chỉ số VN-Index giảm mạnh từ mức 1.340 điểm xuống còn 1.070 điểm, thị trường đã có sự phục hồi ấn tượng. Chốt phiên 30/6, VN-Index đạt mức 1.376,07 điểm – cao nhất trong vòng hơn 3 năm, kể từ tháng 4/2022. Tính từ đầu năm, VN-Index tăng hơn 109 điểm, tương ứng tăng 8,6% so với cuối năm trước. Quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 7.689,68 nghìn tỷ đồng, tăng 7,2% so với cuối năm trước; tương đương 66,8% GDP ước tính năm 2024.

Thanh khoản thị trường cổ phiếu duy trì ở mức cao với dòng tiền chủ yếu từ các nhà đầu tư trong nước, đạt 21.297 tỷ đồng/phiên, tăng 1,4% so với bình quân năm trước. Lũy kế từ đầu năm, số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư trong nước đã tăng gần 972 nghìn tài khoản, nâng số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư trong nước lên gần 10,3 triệu tài khoản – mức cao nhất từ trước đến nay và vượt mục tiêu của Chính phủ là đạt mốc 9 triệu tài khoản vào năm 2025.

Các chuyên gia nhận định rằng, bước vào nửa cuối năm 2025, có 4 động lực chính thúc đẩy cho thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng. Thứ nhất, Việt Nam hoàn tất đàm phán với Mỹ với mức thuế đối ứng tương đối cạnh tranh. Thứ hai, nền kinh tế và doanh nghiệp duy trì tăng trưởng ở mức cao, lãi suất duy trì mặt bằng thấp. Thứ ba, kỳ vọng động lực tăng trưởng mới từ các Nghị quyết Trung ương số 57, 59, 66, 68 năm 2025. Cuối cùng, kỳ vọng nâng hạng thị trường chứng khoán.

Một số dự báo cho rằng, với kịch bản cơ sở, đến cuối 2025, VN-Index có thể đạt 1.555 điểm với chỉ số P/E của VN-Index đạt 14,6x và EPS thị trường tăng 12%. Còn ở kịch bản khả quan, chỉ số có thể đạt 1.663 điểm, P/E đạt 15,3x và EPS tăng 13%. Lợi nhuận toàn thị trường năm 2025 được kỳ vọng tăng trưởng khoảng 14-15%.

Về vấn đề nâng hạng thị trường chứng khoán từ cận biên lên mới nổi, Bộ Tài chính cho biết Việt Nam đã nỗ lực trong việc hoàn thiện khung pháp lý cần thiết. Bộ Tài chính đã ban hành Thông tư số 68/2024/TT-BTC, Thông tư số 18/2025/TT-BTC quy định hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ và thanh toán giao dịch chứng khoán, và Thông tư 96/2020/TT-BTC về công bố thông tin trên thị trường chứng khoán.

Hiện tại, Bộ Tài chính đang hoàn thiện việc sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP để tháo gỡ vướng mắc và tạo thuận lợi cho nhà đầu tư nước ngoài trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Với những động thái trên của các cơ quan quản lý, giới phân tích dự báo thị trường chứng khoán có thể được FTSE Russell chấp thuận nâng hạng từ cận biên lên mới nổi vào tháng 9/2025.

Trong tuần từ 14 – 18/7, thị trường ngoại tệ có tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng mạnh ở hầu hết các phiên. Chốt ngày 18/7, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 25.185 VND/USD, tăng mạnh 57 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.

Thị trường tiền tệ liên ngân hàng tuần từ 14 – 18/7, lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tiếp tục tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chốt ngày 18/7, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 5,02% (+0,32 điểm phần trăm); 1 tuần 5,06% (+0,33 điểm phần trăm); 2 tuần 5,02% (+0,29 điểm phần trăm); 1 tháng 4,96% (+0,33 điểm phần trăm).

Trên thị trường mở tuần qua, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 161.000 tỷ đồng với các kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày và 91 ngày, lãi suất đều giữ ở mức 4,0%. Có 134.229,56 tỷ đồng trúng thầu ở cả 3 kỳ hạn; có 90.215,17 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố. Như vậy, NHNN bơm ròng 58.414,59 tỷ đồng ra thị trường trong tuần qua qua kênh thị trường mở.

Thị trường trái phiếu phiên 16/7, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 4.803 tỷ đồng/10.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu đạt 48%. Trong đó, kỳ hạn 10 năm huy động được 4.690 tỷ đồng/7.000 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm huy động được 113 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 10 năm là 3,24% (+0,10 điểm phần trăm so với phiên đấu thầu trước), 30 năm là 3,44% (+0,04 điểm phần trăm).

Thị trường chứng khoán tuần từ 14 – 18/7 tiếp tục có một tuần tích cực khi cả 3 chỉ số đều tăng điểm, thanh khoản ở mức cao. Kết thúc phiên 18/7, VN-Index đứng ở mức 1.497,28 điểm, tăng mạnh 39,52 điểm (+2,71%) so với phiên cuối tuần trước đó; HNX-Index thêm 8,96 điểm (+3,75%) đạt 247,77 điểm; UPCoM-Index tăng 2,02 điểm (+1,97%) lên 104,74 điểm.